开始：华尔街见闻

数据清楚，2021年有354家公司赢得10亿好意思元估值，但迄今为止仅有6家完成IPO，4家通过SPAC上市，10家被收购。除非再次出现由零利率创造的非感性估值环境，不然很多"僵尸独角兽"最终将难逃歇业交运。

在AI席卷科技界之前，硅谷也曾有过一批备受瞩目的初创公司。听他们获取了风险投资的相沿，估值一度龙套10亿好意思元，置身"独角兽"行列。

关系词，跟着利率上升、IPO商场放缓，以及非AI初创企业被视为“昨日黄花”，一场酝酿已久的计帐还是初始。

说明斯坦福商学院锻练Ilya Strebulaev的不竭，2021年有354家公司赢得10亿好意思元估值，但迄今为止仅有6家完成IPO，4家通过SPAC上市，10家被收购（其中几家收购价不到10亿好意思元）。更有甚者，一些也曾备受细心的独角兽企业还是倒闭，如室内农业公司Bowery Farming和AI医疗初创公司Forward Health。

Archer Venture Capital首创东说念主兼董事总司理Greg Martin觉得，除非再次出现访佛疫情时辰由零利率创造的非感性估值环境，不然很多"僵尸独角兽"最终将难逃歇业交运。

估值泡沫糟蹋，融资商场急剧恶化

CB Insights的数据清楚，现在有创记载的1200家风险投资相沿的独角兽尚未上市或被收购。这些公司中，很多在2021年时辰筹集了多数资金，如今却濒临着严峻的活命挑战。

讼师事务所Fenwick & West的合激动说念主Sam Angus暗示，一些初创企业嗅觉“像是被东说念主扫地外出”，“融资环境还是发生了变化”。

后期阶段的初创企业处境尤为沉重，因为它们频繁需要更多资金来运营，而骄慢以10亿好意思元以上估值投资的投资者变得愈加抉剔。关于其中一些公司来说，继承不利的融资条件或以大幅扣头出售是幸免透彻崩溃的独一循序。

初创公司融资商场从2022岁首始恶化，主要原因包括好意思联储在十年低利率后鸠合七次加息。这导致了老本削减和全行业裁人，说明Statista的数据，裁人潮在2023年第一季度达到顶峰。一些正本专注于增长的公司转而以近期盈利为预计，以减少对风险投资的依赖。

关系词，很多初创企业在早期阶段并不和蔼短期盈利，而是追求增长，并假定它们不错不竭以更高的估值融资。在面前环境下，这种口头不再灵验。金融科技公司Carta Inc.的数据清楚，2021年降生的独角兽中，只须不到30%在往常三年中进行了融资。其中，近一半进行了所谓的“降估值融资”，即投资者对公司的估值低于往常。

并购或衰落

面对逆境，初创公司领受了多种叮咛政策：

关于仍然保握乐不雅的东说念主来说，他们但愿能出现新一轮的科技飞腾，大要特朗普政府能刺激并购和IPO商场。关系词，Archer Venture Capital首创东说念主兼董事总司理Greg Martin觉得：

“除非咱们像疫情时辰那样，由零利率创造另一个非感性的估值环境，不然很多这些僵尸独角兽“将最终参加茔苑”。

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职守裁剪：郭明煜