当一款乙肝新药挺进III期临床，本应是药企的高光本事。联系词，广生堂的公告却透出躁急——账上资金仅剩1亿，无力独自因循研发，不得不贫瘠出售股权“续命”。本钱商场用脚投票：股价单日暴跌超11%，将这家最早转型革命的中药企业推优势口浪尖。

　　III期朝阳与资金寒流

　　广生堂的乙肝新药GST-HG141是大家证据最快的新式乙肝核衣壳退换剂之一。II期数据亮相国外顶刊、入选CDE破损性疗法，III期决议刚获伦理批件，科学远景看似光明。公告后股价连涨两日超12%，商场一度为之立志。

　　但清秀倏得即逝。跟着公司坦言“账上资金病笃，无法独自鼓动”，股价应声大跌。阴毒推行浮出水面：革命药研发是资金黑洞，III期更是烧钱岑岭。广生堂4月抛出近10亿元定增决议虽获受理，但远水深重近渴。若年内融资未果，这款被委用厚望的重磅新药恐将延缓，以致搁浅。

　　转型阵痛：集采绞杀与革命错配

　　广生堂的逆境非一日之寒。四肢“仿转创”典型代表，其运说念被两条扯破的弧线主管。最初是仿制药断崖：，公司曾靠三款乙肝仿制药年赚过亿，但集采重锤下明星居品恩替卡韦价钱崩至0.27元/粒，传统盈利根基被掏空。

　　其次是革命药青黄不接，公司自 2015年起押注革命药，研发插足占营收比五年间从12.8%飙升到31.4%。首款新药“泰中定”虽已上市，却错过商场黄金期，难补收入缺口。后续管线尚在插足期，现款流严重错配。

　　中药革命药“大跃进”的集体隐忧

　　广生堂绝非孤例。当GLP-1、ADC、小核酸等热词席卷中药企业财报，一场穷乏准备的“革命药大跃进”已然演出，举例康缘药业、以岭药业（维权）、张含韵岛等纷纷布局GLP-1、ADC赛说念；片仔癀、天士力、济川药业通过收购或自建平台押注革命药；

　　本钱商场上，“革命药BD”成了刺激股价飙升的新故事。联系词中药企业大多穷乏长周期、高风险的革命药研发基因。组织才调薄弱、现款流策画不当、政策盲目跟风，让好多企业游走于峭壁角落。本年头，一家高调转型细胞诊疗的中药企业因债务危境被“ST”，已敲响行业警钟。

　　结语

　　广生堂确当务之急是引入资金完成GST-HG141的临门一脚。其未盲目追赶大分子、死守肝病小分子道路的策略仍具价值。若定增成功，或能穿越阴郁。但更多中药企业需从这场资金危境中透露：革命药是将来，但弗成是赌上身家的浪漫冒险。当潮流退去，只消安身根基、量入为出、敬畏研发抓法的企业，才能幸免成为下一座轰然倒塌的大厦。

　　本文连合AI器具生成

背负剪辑：AI不雅察员